機関の空売り残高と株価の関係
機関の空売り残高と株価の関係
まずは「機関」についての説明をしておきます。
機関投資家とは？
一般的に「機関」とは「機関投資家」のことを指し、生命保険会社、損害保険会社、信託銀行、普通銀行、信用金庫、年金基金、共済組合、農協、政府系金融機関など、大量の資金を使って株式や債券で運用を行う大口投資家のことをいいます。
旧村上ファンドのようなアクティビストも当てはまると考えます。
「国内機内投資家」だけではなく、バフェット先生のバークシャー・ハザウェイに代表される「海外機関投資家」もいます。現在、東証における海外機関投資家の市場占有率は約65％です。
・機関を２つに分けると
a) ロングオンリー
買いから入る機関投資家のこと
b) ヘッジファンド
空売りも駆使して、貪欲に稼ごうとする機関投資家のこと。
ヘッジファンドが取る戦略としては、
①ロング・ショート戦略：値上がりする株式群を買い、値下がりする株式群を空売りする。
②グローバル・マクロ戦略:市場の歪みやトレンドに収益機会を見出す
と分けることができます。
ヘッジ目的や値下がり狙いで空売りを行っているのは b)のヘッジファンド（もしくは大口投資家）がメインであり、twitter等では「売り豚」と呼ばれていたりします（笑）
空売りネットで登場する機関とは？
空売りネットでは｢モルガンスタンレー｣「ゴールドマン」「クレディスイス」「CITI」「UBS」などの外資証券会社を通称「機関」と呼んでいます。
空売り残高割合が0.5%以上となって空売りネットに名前が登場するケースでは、外資系証券会社名が登場するので、それらが空売りをを仕掛けていると思っているかもしれませんが、リーマンショック後は、彼ら自身が主体になって売買することはほとんど無くなりました。
実際は、外資系証券会社の「顧客」である大口投資家やヘッジファンドが空売りをしており、｢モルガンスタンレー｣「ゴールドマン」などの外資系証券会社は、表に立って顧客に言われた通り取引しているだけです（この取引形態を委託取引といいます）
つまり「空売りネットで登場する機関」とは、「外資系証券会社の裏にいる大口投資家やヘッジファンド」ということになります。（ちなみにこの８割近くは、アルゴを駆使して取引していると言われています）
今回は、Amaziaの例にして機関の空売りについて考えていきたいと思います。
機関の空売り情報の入手先
機関の空売り情報は、以下のサイトから入手可能です。
JPX
https://www.jpx.co.jp/markets/public/short-selling/index.html
karauri.net
https://karauri.net/4424/
両サイトとも、どこが空売りをしているかを把握することができますが、一般人にとって重要なのは、空売り残高合計がどこくらい積みあがっているかだと思います。
上記両サイトでは、残念ながら合計値がズバリ書かれていないので、Excel 等を活用して自分で計算する必要があります。
空売りの合計値と株価、出来高の動きを分析すると、機関の空売りの動向が見えてくると思います。
機関が空売りを仕掛けるタイミング
ズバリ２つです。
１．株価が上がり過ぎたと判断した場合（逆張り）
２．株価が急落して、更に下がると判断した場合（順張り）
機関の方は、プロなのでトレンドフォローで売買する方が多いでしょうから、順張りの２で仕掛けてくる例が多いと感じます。
要するに機関が入る＝株価が下がるかも！？というわけですが、機関投資は短期で売買して、朝令暮改で天邪鬼、手のひら返しも当たり前で、機関が空売りした＝株価が下がるとは限らず、あまり当てにはできませんから、必勝法にはなり得ません。
例えばAmaziaの例ですと、株価が下がったところを空売りしていますけど、すぐに買い戻ししているような傾向にあります。
以下をご参照ください。
Amazia 機関の空売りと株価の関係
注）「有価証券の取引等の規制に関する内閣府令」に基づき、取引参加者より報告を受けたもののうち、残高割合が0.5％以上のものについてしか把握できません。以下の数値は完全に正確な数値ではないので、おおよその目安になります。
緑色は、株価が下げ局面。機関の空売り残高が増えていますね。
ピンク色は、株価は反発して上げて来た局面です。この状況では、買い戻しが入って反発していると推測できます。
| 4424 Amaziaの株価と機関空売り残高 | |||
| 日付 | 終値 | 出来高 | 機関 空売り 残高 |
| 2020/5/19 | 3,925 | 116,000 | 257,400 |
| 2020/5/20 | 4,175 | 259,600 | 278,000 |
| 2020/5/21 | 4,170 | 254,800 | 276,100 |
| 2020/5/22 | 3,990 | 217,900 | 170,000 |
| 2020/5/25 | 4,065 | 120,300 | 281,200 |
| 2020/5/26 | 3,975 | 130,200 | 182,200 |
| 2020/5/27 | 3,890 | 197,400 | 100,400 |
| 2020/5/28 | 3,905 | 139,100 | 362,000 |
| 2020/5/29 | 4,105 | 222,400 | 210,200 |
| 2020/6/1 | 4,260 | 239,400 | 170,800 |
| 2020/6/2 | 4,140 | 212,700 | 341,378 |
| 2020/6/3 | 4,000 | 176,700 | |
| 2020/6/4 | 4,000 | 171,700 | 260,900 |
| 2020/6/5 | 4,080 | 100,000 | 228,100 |
| 2020/6/8 | 4,035 | 83,100 | 54,600 |
| 2020/6/9 | 4,180 | 265,800 | 249,600 |
| 2020/6/10 | 4,325 | 242,000 | 144,800 |
| 2020/6/11 | 4,160 | 178,700 | 149,700 |
| 2020/6/12 | 4,005 | 200,500 | 333,778 |
| 2020/6/15 | 4,000 | 197,200 | 298,200 |
| 2020/6/16 | 4,165 | 109,600 | 171,100 |
| 2020/6/17 | 4,055 | 134,500 | |
| 2020/6/18 | 4,475 | 452,000 | 162,400 |
| 2020/6/19 | 4,385 | 398,500 | 133,100 |
| 2020/6/22 | 4,310 | 254,100 | 221,878 |
| 2020/6/23 | 4,295 | 165,700 | 196,178 |
| 2020/6/24 | 4,370 | 125,900 | 73,078 |
| 2020/6/25 | 4,260 | 81,400 | |
| 2020/6/26 | 4,260 | 94,300 | 155,100 |
| 2020/6/29 | 4,115 | 168,200 | 153,300 |
| 2020/6/30 | 4,070 | 150,100 | 93,800 |
| 2020/7/1 | 4,025 | 113,800 | 250,000 |
| 2020/7/2 | 3,760 | 261,700 | 355,278 |
| 2020/7/3 | 3,885 | 119,400 | 90,100 |
| 2020/7/6 | 3,930 | 88,500 | |
| 2020/7/7 | 4,115 | 123,600 | |
| 2020/7/8 | 4,080 | 75,100 | 80,600 |
| 2020/7/9 | 4,020 | 72,800 | |
| 2020/7/10 | 3,975 | 61,200 | |
| 2020/7/13 | 4,120 | 115,400 | 237,000 |
| 2020/7/14 | 3,975 | 90,400 | 118,100 |
| 2020/7/15 | 4,010 | 59,500 | 150,000 |
| 2020/7/16 | 3,950 | 66,800 | |
| 2020/7/17 | 3,845 | 83,500 | 41,800 |
| 2020/7/20 | 3,820 | 53,300 | 146,300 |
| 2020/7/21 | 3,875 | 78,500 | 266,400 |
| 2020/7/22 | 4,205 | 405,600 | 228,200 |
| 2020/7/27 | 3,955 | 251,400 | 279,400 |
| 2020/7/28 | 3,930 | 136,400 | 207,200 |
| 2020/7/29 | 4,060 | 111,800 | 101,600 |
| 2020/7/30 | 4,275 | 323,000 | 207,500 |
| 2020/7/31 | 4,015 | 248,700 | 336,700 |
| 2020/8/3 | 4,060 | 153,700 | |
| 2020/8/4 | 4,240 | 212,100 | 321,900 |
| 2020/8/5 | 4,450 | 354,400 | 112,600 |
| 2020/8/6 | 4,630 | 385,500 | 209,700 |
| 2020/8/7 | 4,580 | 365,800 | 294,900 |
| 2020/8/11 | 4,515 | 430,500 | 354,200 |
| 2020/8/12 | 3,815 | 1,378,300 | 465,400 |
| 2020/8/13 | 3,820 | 1,043,800 | 208,100 |
| 2020/8/14 | 3,835 | 321,800 | |
直近の状況
S安をした8月12日に空売りが一気に増えて、残高は465,400株まで膨らみました。
5月19日以降で最高水準の空売り残高です。
ただ翌日の8月13日に続落と思いきや、予想外に買いが入って3800円キープして下がらなかったので、慌てて買い戻しをしている機関も出たみたいです。
ただモルガン・スタンレーMUFG証券株式会社だけは8月7日以降、残高を増やしています。
何か恨みでもあるのでしょうか（笑）
空売り残高は、株価上昇へのパワーの源
当たり前のことですが、空売りをしたら買い戻しをしなければなりません。
売り物が減ると空売りした時に大きく跳ねますし、機関の方はプロなので、安全に買い戻しできるうちにポジションを閉じると思います。
3800円近辺での攻防になっていますが、このラインを維持できれば、機関の買い戻しによる上昇も期待できると思料します。